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私募基金行业三大类指标全解析

字号+ 作者:admin 来源:华夏资本联盟综合 2020-07-29阅:1734

摘要:私募基金的指标主要分为以下三类:净值类指标、收益类指标、风险类指标。

私募基金的指标主要分为以下三类:净值类指标、收益类指标、风险类指标。

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净值类指标

基金净值代表基金的价格,象征着盈亏变化,能直观的反应基金的业绩变化,一般净值增加,就代表基金有了盈利。净值指标又分单位净值、累计净值、复权净值

1. 基金单位净值

基金单位净值指每份基金单位的净资产价值,简单的说就是这个基金每一份的价值,即单价。基金刚成立时,单位净值一般是1

用公式来表示是:基金单位净值=(总资产-总负债)/基金单位总数。

其中,总资产指基金拥有的所有资产,包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等;总负债指基金运作及融资时所形成的负债,包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等;

基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。

2. 累计净值

基金累计份额净值是指基金份额净值与基金历来分红的累计份额分红金额之和。所谓基金份额净值就是一份基金份额的价值。为了评价基金的投资效益和业绩,评价基金的业绩指标。常常采用基金份额净值和基金累计份额净值来表示相当于一股股票的价格。

累计份额净值是评价基金投资业绩的一个重要指标,一般说来,累计净值越高,表明基金的历史业绩越好。当然,累计份额净值的高低并不是选择基金的主要依据,基金净值未来的成长性才是判断基金投资价值的关键。

用公式来表示是: 基金累计份额净值=基金份额净值+基金累计份额分红金额

例如:一只基金,共经过二次分红,第一次分红为0.5元/份;第二次分红为0.3元/份;现在的基金份额净值是1.2元/份,则 :

基金份额累计净值=1.2元/份+0.5元/份+0.3元/份=2.0元/份

3. 复权净值

基金复权净值,考虑了红利再投资的因素,对基金的单位净值进行了复权计算。也就是将“分红+单位净值”再投资进行复利计算。

而累计净值是把分红加回单位净值,但不作为再投资计算复利。

针对以上3种净值,我们举个简单的例子进行说明。私募基金A刚成立时(时间点T0),单位净值为1,此时没有涨跌或分红,累计净值和复权净值也都为1。过了一段时间(时间点T1),基金进行了分红,分红金额为0.2。不久之后(时间T2),基金净值上涨了10%。三个时间点的净值可以用下表表示。

注:T2时,单位净值=0.8*10%=0.88,累计净值=0.88+0.2=1.08,复权净值=0.88+[0.2*(1+10%)]=1.1

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收益类指标

衡量基金收益类的指标有很多,这里我们只选取市场上各平台常用的收益率指标来说。

1. 累计收益

累计收益是指基金从成立开始到至今的总收益,包括分红收益,是用来衡量该基金成立以来的收益情况的指标。

用公式表示是:(最新净值-1)*100%

2. 年化收益率

年化收益率是指投资期限为一年所获的收益率。该指标把当前收益率换算成年度收益率,是一种理论收益率,并不是真正已取得的收益率。年化收益率货币基金过去七天每万份基金份额净收益折合成的年收益率。货币市场基金存在两种收益结转方式:1. "日日分红,按月结转",相当于日日单利,月月复利;2."日日分红,按日结转",相当于日日复利。

用公式表示是:[(投资内收益/本金)/投资天数]* 365* 100%

3. 区间收益率

区间收益率是指在既定区间内,基金实现的净值绝对收益,即累计净值增长率

区间通常可以包括:近一个月、近三个月、近半年、近一年、近两年、近三年、近五年、近十年、成立以来、今年以来等。

用公式表示是:区间收益率=(区间末期累计净值-区间初期累计净值)/区间初期累计净值

4. 平均回报

平均回报反应的是基金收益高低的一个指标,代表的是基金在一定时间内的平均回报率的多少。

不用说,平均回报当然是越高越好,数值越大,说明收益就越高。

5. 阿尔法系数

阿尔法系数是基金的实际收益和按照贝塔系数计算的期望收益之间的差额,即跑赢市场的部分。

公式:基金的收益=市场收益+超额收益。

贝塔系数代表市场收益,阿尔法则代表着超额收益。阿尔法系数越大,超额收益就越大。

阿尔法系数代表着基金有多大程度能跑赢预期收益率,这个数值,我们当然是倾向于越大越好。

6. 夏普比率 (Sharpe Ratio)

夏普比率(Sharpe Ratio),又被称为夏普指数 --- 基金绩效评价标准化指标。夏普比率在现代投资理论的研究表明,风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标,以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。

夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。投资中有一个常规的特点,即投资标的的预期报酬越高,投资人所能忍受的波动风险越高;反之,预期报酬越低,波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为:在固定所能承受的风险下,追求最大的报酬;或在固定的预期报酬下,追求最低的风险。

夏普比率是衡量基金承担单位风险所获得的超额回报率,即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分。该比率越高,基金承担单位风险得到的超额回报率越高。

用公式表示是:(投资组合预期报酬率-无风险收益)/投资组合超额收益的标准差

目的是计算投资组合每承受一单位总风险,会产生多少的超额报酬。比率依据资产配置线(Capital Allocation Line,CAL)的观念而来,是市场上最常见的衡量比率。当投资组合内的资产皆为风险性资产时,适用夏普比率。夏普指数代表投资人每多承担一分风险,可以拿到几分超额报酬;若大于1,代表基金报酬率高过波动风险;若为小于1,代表基金操作风险大过于报酬率。这样一来,每个投资组合都可以计算Sharpe Ratio,即投资回报与多冒风险的比例,这个比例越高,投资组合越佳。

7. 卡玛比率

Calmar比率(Calmar Ratio) 描述的是收益和最大回撤之间的关系。计算方式为年化收益率与历史最大回撤之间的比率。

Calmar比率数值越大,基金的业绩表现越好。

反之,基金的业绩表现越差。

8. 胜率

胜率就是成功次数和失败次数的比值。但是这个指标不能有效地反映真实的盈利水平。举例来说,假设胜率为66.67%,就是说,平均每交易3次中,有2次是盈利的,1次是亏损的。但是如果每次盈利是3%,2次总计盈利2*3%=6%,1次亏损亏损10%,那么,实际的收益率是6%-10%=-4%,也就是说虽然胜率是66.67%的较高水平,但是实际上投资者是亏损4%。

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险类指标

1. 最大回撤

最大回撤是指基金净值(一般用累计净值)从最大值回落到最小值的幅度。该指标用来描述任一投资者可能面临的的最大亏损。最大回撤是一个重要的风险指标,对于对冲基金和数量化策略交易,该指标比波动率还重要。 也能在一定程度上反映私募基金管理人的风控能力。

用公式表示是:D为某一天的净值,i为某一天,j为i后的某一天,Di为第i天的产品净值,Dj则是Di后面某一天的净值,drawdown就是最大回撤率。

drawdown=max((Di-Dj)/Di),其实就是对每一个净值进行回撤率求值,然后找出最大的。可以使用程序实现。

举个例子:一只基金刚开始净值是1元,随着市场震荡上行,最高涨到了1.5元。然后,市场开始一路下跌,基金最低跌到了0.8元。随后,市场开始震荡,先是涨到了1.2元,又跌至0.9元,又涨到了1.1元。可以看到,期间亏损幅度最大的时候是从1.5元跌到0.8元,即最大回撤率=(1.5-0.8)/1.5=46.7%!

最大回撤率通常用来看买入基金后,可能出现的最糟糕的情况,一般主要看基金在熊市中的最大回撤率。

如果一只基金在熊市中的回撤比较大,说明该基金的风险控制能力较差;相反,回撤小,说明基金面对市场出现风险,能较好的进行调整。

2. 索提诺比率 (Sortino Ratio)

索提诺比率是一种衡量投资组合相对表现的方法。与夏普比率(Sharpe Ratio)有相似之处,但索提诺比率运用下偏标准差而不是总标准差,以区别不利和有利的波动。

和夏普比率类似,这一比率越高,表明基金承担相同单位下行风险能获得更高的超额回报率。索提诺比率可以看做是夏普比率在衡量对冲基金/私募基金时的一种修正方式。

索提诺比率(Sortino Ratio)与夏普比率类似,所不同的是它区分了波动的好坏,因此在计算波动率时它所采用的不是标准差,而是下行标准差。这其中的隐含条件是投资组合的上涨(正回报率)符合投资人的需求,不应计入风险调整。

索提诺比率区分了波动的好坏,衡量计算期内相同单位下行风险能获得的超额回报率。

用公式表示是: Sortino Ratio=(Rp-Rf)/DR,其中,Rp为平均值,Rf为无风险利率,DR为下行标准差

该比率越高,基金承担单位下行风险得到的超额回报率越高。

3. 标准差

标准差反应的是基金回报率的波动幅度,指过去一段时期内,基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。

简单点说就是,标准差体现的是基金的收益和平均收益值的偏离程度

基金每月的收益波动越大,它的标准差就越大。投资回报就越不稳定,投资风险也就越大。所以,我们当然是希望标准差是越小越好

不同类型的基金,标准差的数值也会不一样,比如股票基金波动大,标准差肯定偏大,货币基金波动小,标准差自然就偏小。

4. 贝塔系数

贝塔系数体现的是基金相对于整个市场的波动情况,即基金相对于大盘的偏离程度。贝塔系数是一个相对指标,β越高,波动越大,风险也就越大

假设某只基金的贝塔系数是1.1,说明上证指数涨10%,基金涨11%;上证指数10%,基金跌11%。
如果贝塔系数为1,则上证指数涨10%,基金涨10%;上证指数跌10%,基金相应跌10%。
如果贝塔系数为0.8,则上证指数涨10%,基金涨8%;上证指数跌 10%,基金相应跌8%。

大家可以看出,贝塔系数大于1,说明基金波动比大盘要大,代表着这只基金的风险比大盘大。如果贝塔系数小于1,说明基金波动比大盘小,风险比大盘小。

当处在牛市,市场处于上升阶段,可以选高贝塔系数的基金;当处在熊市,市场在下跌阶段,选低贝塔系数的基金。

5. R平方

R平方反映的是业绩基准的变动对基金表现的影响,数值按0-100进行衡量。

如果R平方为100,说明基金回报变动完全取决于业绩基准变动;如果R平方为50,说明有50%的基金回报来自于业绩基准变动。

此外,R平方还可以用来确定贝塔系数与阿尔法系数的准确性。一般来说,基金的R平方越大,β和α这两个系数的准确性越高。

6. 年化波动率

年化波动率用来衡量投资标的的波动风险。一般zai 投资者购买某种理财产品时会碰到。而且在比较不同投资理财产品年化波动率时,最好保持计算方法的一致性。这样可以让用户作出正确的判断。

计算公式: 年化波动率=收益率标准差*(n^0.5)。

其中:计算周期为日,对应n为250;计算周期为周,对应n为52;计算周期为月,对应n为12;计算周期为年,对应n为1。

7. 下行风险

下行风险是指,由于市场环境变化,未来价格走势有可能低于分析师或投资者所预期的目标价位。下行风险是我们投资可能出现的最坏的情况,也是投资者可能需要承担的损失

不同投资的下行风险各异,有的很小,有的则可能无限大。例如,购买股票就需要承担有限的下行风险,最坏的结果是投资者损失全部的投资成本,即本金。但是,卖空操作的下行风险却是无限的,因为被卖空股票的价格的上升空间是无限的。

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