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“印钞机”怎么了?公募量化业绩遭遇“颠簸”,九成产品已经出现回撤

字号+ 作者:王小康 来源:华尔街见闻 2021-11-19阅:2325

摘要:未来前景如何

今年火爆一时的量化“印钞机”近期开始出现异常。继私募量化机构率先大幅回撤后,公募的量化产品前期也出现了明显回撤,

这让不少投资者感到意外。

公募量化的业绩 “颠簸”情况究竟如何?这是暂时的,还是长期现象?

 

“印钞机”停转?

今年的市场,私募量化机构大幅扩张,成为市场关注焦点。其实,公募量化也“水涨船高”,前期在业绩和关注度上都有所提升。

但近期,不光私募量化出现深度回撤,公募量化的“印钞机”也跑的不太顺利

据Wind统计数据显示,11月以来,全市场605只量化基金中,有229只量化产品的收益为负,其中有559只基金在短短两周内出现明显回撤。

其中54只产品回撤幅度超过3%,比同时期许多主动权益型基金的回撤幅度都大。有些产品量化策略两周内的最大回撤更是超过了7%。(部分数据见下图)

 

业绩批量“跑输”

量化产品和主动产品的区别是,后者更强调用系统和数量化工具来跟踪投资标的,并实施明确的风险控制。

也因此,通常市场上,会认为量化机构的收益或许不太出挑,但回撤管理相当“靠谱”。

但数据显示,11月1日至今,两周时间里,有423只公募量化产品“跑输”了基金,尤其是专门“对打”指数的指数增强产品。

Wind统计数据显示,不光超过七成的指数型量化基金超越基准的收益率为负,排名靠前的大多都是增强指数型基金。(部分数据见下图)

 

“颠簸”的原因是什么?

实际上,对于近阶段量化产品的表现,部分业内人士表示9月份已经初露苗头。而造成这一切的原因,众说纷坛,或许都有可能。

一部分的观点认为,是由于近期市场整体调整和风格转变带来的挑战。

一位业内的量化基金经理认为,目前公募量化出现回撤,一是因为市场情绪发生了逆转,情绪面改变导致的市场风格转变,是很难通过量化的模型去孵化出来的,因为这个因素没有办法很快的体现到基本面里面,所以遇到了这轮回撤。

除此之外,市场风险偏好也出现了从高到低的演化,9月份市场下跌以后,市场的主线又回到了相对比较趋于一致的风格。对于这种可能偏极端的市场,量化策略确实会遇到一些挑战。

也有业内人士分析认为,部分量化产品出现大幅回撤,或许和其密切跟踪的主题指数近期出现较大幅度波动有关。例如前述提到的港股领域的量化产品,以及医药领域的量化基金。从11月份以来,恒生指数和医药指数的最大回撤均超了3%,其中恒生指数的最大回撤更是接近5%。

 

多维度和客观认知量化投资

那么量化投资真的就不行了么?

上述量化基金经理还认为,虽然前期量化产品出现了回撤,但因为驱动公司市值、股价的增长,背后的决定性因素还是基本面,所以可能当某些风格足够极致,开始回撤的时候,量化就会好起来

他相对有信心的认为,这个时点目前应该比较接近了。

有趣的是,或许是搭上了“消费狂欢”的“顺风车”,在“双十一”当天,市场确实出现了短暂的“反转”。

数据显示,在595只有数据披露的量化基金中,有超过九成的产品在“双十一”当天实现了正收益,且幅度颇大。最高涨幅在一日内上涨超过6%,同时有316只量化基金日回报在1%以上。(部分数据见下图)

 

这或许表明,确实量化基金还是有它自己的业绩表现规律的。

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