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野村:明年全球经济最大的风险是停滞!

字号+ 作者:韩旭阳 来源:华尔街见闻 2021-12-11阅:2225

摘要:野村指出,美国可能是一个例外,因为其需求正在稳步复苏,因此有更大的缓冲空间来吸收成本推动型的通胀。

野村证券认为,到2022年底,全球经济面临的更大风险可能是停滞,而不是滞胀。

谈及原因时,野村指出,成本推动的价格压力对依然疲软的消费需求造成了打击,而各国实施的紧缩的财政和货币政策将变成进一步的阻力。

以Rob Subbaraman为代表的野村经济学家在今日发布的2022年年度展望报告中写道:

对大多数国家来说,成本推动型通胀占主导地位,这种糟糕的通胀会挤压利润率,侵蚀家庭的实际收入。

报告还称,经济增长放缓可能源于高通胀对企业利润和家庭收入的侵蚀;在经济不确定性的情况下,居民的储蓄率普遍比较高,与此同时各国财政政策的收紧也成为了经济的拖累因素。

从需求端来看,包括欧元区、英国、日本在内的多数经济体还没有从疫情中完全恢复,疲软的需求使其很容易受到经济增长衰退的影响。

但野村认为,欧洲央行明年不会加息,因为通胀水平最终会回到欧洲央行的目标水平以下。这也与欧洲央行行长拉加德的观点一致。

从供应端看,此前凯投宏观Capital Economics首席欧洲经济学家Andrew Kenningham曾警告称,由于供应链中断、全球需求放缓和劳动力短缺阻碍了生产因素,今年最后一个季度欧洲的经济增速或将大幅放缓。

美国“刚刚好”

但野村的经济学家们还指出,美国经济将是一个例外,因为美国的需求正在稳步复苏,因此有更大的缓冲空间来吸收成本推动型的通胀。

野村认为,随着货币和财政政策收紧,美国更有可能在2022年进入一种“刚刚好(Goldilocks,译为金发姑娘)”的状况,即通胀水平接近美联储2%的目标,经济也呈现增长趋势。

野村还预测,美国明年下半年的经济增速将大幅放缓,到第四季度,GDP年化增长率仅略低于2%,这有助于美联储进行逐步加息;如果美国在明年上半年的通胀出现失控(尽管这不是野村的基本预期),美联储可能会大幅加息。

野村还表示:“如果这一情景成为现实,将进一步强化我们的观点,即到2022年末,全球经济面临的更大风险是长期停滞,而不是滞胀。”

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